2009年11月6日
味千中國銷售回穩
味千中國（538）上半年收入上升24%，至9.37億元；核心業務溢利增長26%，至1.57億元。純利增長12%，至1.33億元；毛利率增長0.8個百分點，至68.9%。中港同店銷售皆出現倒退，其中內地同店銷售跌2.8%，隨着內地零售銷售數據回穩，預計明年同店銷售可恢復增長。
新店擴張快速
味千主要在中港經營連鎖餐廳，業務分為兩方面，一為餐廳經營，佔總收入95%；二為包裝麵及相關產品銷售，佔餘下5%。事實上，味千中國過去快速增長，主要靠新店擴張所推動。現在餐廳網絡覆蓋全國十九個省，六十一座城市，上半年共有三百五十家連鎖餐廳，較去年同期增加37%。公司計劃年底分店總數上升至四百零五家，明年再開一百一十家分店。
與內地零售同業一樣，味千中國同店銷售數字出現下滑。內地肯德基上半年同店銷售下滑4%，而味千中國內地同店銷售則下跌2.8%（2008年上半年增長7.8%），香港同店銷售更大跌16.3%（2008年上半年增長0.5%），兩地人均消費持平，但每日餐枱周轉卻下跌【表】，這是同店銷售倒退主因。
不過，味千中國同店銷售情況自4月開始復蘇。券商引述管理層透露，近月已回復平穩及輕微增長，由於今年第四季及明年首季基數較低。可以預期的是，未來味千中國同店銷售增長，回升力度有望加快。參考大行法巴預測，估計2010年中港同店銷售分別增長4%及1%。
成本控制得宜
至於整體毛利率，由去年同期68.1%，擴闊至今年上半年的68.9%，主要是控制成本得宜。與內地同業比較，Yum!毛利率介乎61%至62%，小肥羊（968）毛利率介乎58%至62%，味千中國明顯優於同業。公司計劃推出兩類不同拉麵品牌，以迎合大眾及高檔市場，屆時毛利率或再有改善空間。
為配合味千中國餐廳網絡擴張，公司位於上海、天津、東莞及成都四大新生產基地正在籌建當中，其中東莞項目一期，已於去年第四季投產；上海生產基地於2010年第四季投產；成都及天津生產基地，分別延遲至2010年下半年及2011年完工投產。
再計算估值，綜合各大行預測，估計味千中國2009年每股盈利為0.26元，預測市盈率為二十六倍，與內地同業比較，小肥羊預測市盈率為二十五點五倍，兩者估值相若。值得留意的是，味千中國手持淨現金達17億元，高過2008年底的13.2億元，顯示經營活動產生現金流狀況健康。
